近期沪镍持续偏强运行，2月7日至今沪镍主力合约涨幅超13%。镍价走强是多因素共振的结果，包括供应问题、需求上行、成本支撑等因素。

供应端问题主要来自印尼市场，具体影响可以分为长、中、短期三个方面：

首先，印尼在2月14日举行大选，民调机构的快速计票结果显示现任国防部长普拉博沃当选总统，普拉博沃在镍产业的执政思想是对现任佐科政府“下游化”政策的继承与发展，预计即将履新的普拉博沃政府可能会在印尼镍产业采取限制新建RKEF产能、基于印尼镍价指数征收镍出口税、推动建立镍输出国组织等措施，或对镍价形成利多，但整体影响偏长期。

其次，受印尼镍铁产能持续释放影响，2023年全球镍市场供应大幅过剩，供需压力驱动镍价走弱，进而使得西方镍矿经营利润承压，减产预期渐起。根据主流西方镍矿公布的产能规划指引，预计2024年西方镍产能供应将出现8%—10%的下滑，减产预期对镍价形成支撑。不过2024年中国和印尼仍有镍的新增产能释放，将有可能会对西方镍矿减产形成对冲。故印尼产能释放倒逼西方镍矿减产的影响预计偏中期。

蕞后，2024年伊始，印尼RKAB审批偏缓的消息持续影响市场，如果印尼矿企无法取得镍矿配额，那么将无法合法地开采镍矿，进而会对镍铁供应产生影响。2月，印尼RKAB审批偏缓的问题仍未得到有效缓解，且印尼镍铁厂储备的镍矿库存几近消耗殆尽，镍价快速上行。但2月下旬开始，印尼RKAB审批效率得到提升，且印尼官员表示预计3月底之前将完成配额审批，担忧情绪得到有效缓解，沪镍涨势放缓，LME镍价出现下行趋势，因此随着审批进程加快，预计印尼RKAB审批消息的影响偏短期。

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